济南圣泉:IPO“拦路虎”照样存在 上市路前途难测
发布时间:2021-01-11

  济南圣泉集团股份有限公司(下称济南圣泉)日前又一次开启了IPO之路。2014年7月该公司挂牌新三板,而在登陆新三板前后,其曾多次IPO,并多次更换保荐机构,但五次IPO均未能成功。原形上,圣泉集团从2000年就挑出了上市计划,至今已愈20年,可见,其追求上市的执念一向特意剧烈。

  公开原料表现,济南圣泉最早脱胎于济南市下辖章丘区刁镇的一家乡镇企业,这家创建于1979年的乡镇企业在董事长唐一林的带领下,现在涉足铸造原料、工业酚醛、生物质化工与生物质能源、生物医药和修建节能新原料等五大产业。

  不过,据览富财经网晓畅,济南圣泉一向存在诸多题目,如2019年业绩展现大幅下滑,旗下公司多次受到环保部分责罚,子公司有21家都处于折本状态,答收账款余额高企,“三类股东”题目一向存在等,这些久未解决的题目均成为其第五次IPO路上的“拦路虎”。

  2019年业绩大幅下滑 答收账款余额高企

  招股书数据表现,2019年度,济南圣泉实现买卖收好588,168.33万元,较2018年度降低了4.96%;2019年度公司实现归属于母公司股东的净收好47,130.84万元,较2018年度也降低了9.93%。对于2019年业绩下滑的主要因为,济南圣泉在招股书中注释称,主要因为是公司产品售价根据原原料价格的降低而进走了肯定幅度下调,售价下调幅度超过出售数目添长的影响。净收好的降低主要是由于收好缩短和出售费用、管理费用的添长导致。

  相符成树脂及复相符原料为圣泉集团收好的主要来源,正是这项主推产品的收好降低,导致济南圣泉业绩走矮。招股书数据表现,2019年,该公司呋喃树脂产品收好较2018年度缩短2.73亿元,降幅达22.12%。而据数据表现,该产品2019年销量较2018年增补2111.10吨,由此产生了3019.77万元收好,但由于单价较上年降低3430.82元/吨,降幅达到23.98%,所以该产品产生的收好也就此缩短3.03亿元。

  此外,济南圣泉酚醛树脂产品、冷芯盒树脂产品、环氧树脂产品的单价均有所降低,降幅别离达到12.28%、14.32%、5.24%,而酚醛树脂的单价下滑也直接导致由该产品产生的收好同比缩短5325.00万元。

  收好降低的同时,出售费用、管理费用却在添长。公开数据表现,2019年济南圣泉的出售费用、管理费用别离达到4.59亿元、2.41亿元,同比添幅别离达到14.85%、12.21%。

  除了营收大幅下滑,济南圣泉还面临固定资产减值风险。公司答收账款余额高企,面临到较大的减值压力。济南圣泉注释,是因受客户沈阳机床息业影响,致公司2019年主营收好及净收好双双降低。而沈阳机床系的答收账款题目能够还只是冰山一角。招股表明书表现,截至2019年12月31日,济南圣泉答收账款余额高达12.5亿元。

  多家子公司折本 因环保题目频被责罚

  公开原料表现,济南圣泉现在有各级控股子公司45家,分布在山东、吉林、广东、内蒙古、四川、暗龙江、辽宁、新疆、浙江、安徽及境外,但2019年度,这些子公司中有21家单位处于折本状态。

  济南圣泉外示,固然公司已经竖立了较为规范的管理系统,但随着经营周围的进一步扩大,公司在自身及各子公司层面机制竖立、战略规划、布局设计、运营管理、资金管理和内部控制等方面的管理程度将面临更大的挑衅。倘若内部管理不善或走业市场情况发生不幸转折,片面子公司能够展现赓续折本的经营风险。

  除了业绩往往性折本,其旗下公司还多次因环保题目被责罚。

  2015年9月,因固废处理不规范等题目被通报处理。2016年11月份,济南圣泉因危险废物贮存库无法达到防雨、防风的基本请求,危险废物标识不全被山东省当局通报责罚。2017年12月子公司圣泉陶瓷因忤逆国家《大气污浊防治法》相关规定被处理。2019年7月,子公司兴泉能源因扬尘较为主要被责罚。

  能够说,济南圣泉的子公司成为了环保部分责罚的“常客”。而其本身也承认,随着公司生产周围的不息扩大,“三废”污浊物排放量将会响答增补,照样存在因制度执走、业务操作或因不测等情况而导致发生环境污浊事故的能够性,并所以导致环保监管部分的责罚或者因被请求整改而限产、停产,隐微会给公司造成肯定的亏损。

  多次更换保荐机构 新三板呆得担心详

  就在济南圣泉递交招股书前夕,原保荐机构国泰君安选择与其终止了上市辅导服务。随后,济南圣泉邀请了长城证券股份有限公司行为保荐机构,并于2020年1月递交了招股表明书,更换辅导机构仅半年时间就又更换保荐机构,个中缘由不得而知。

  其实,回溯历史,济南圣泉在上市过程中多次更换保荐机构早有先例。早在2000年,其就曾启动首次IPO,那时辅导机构为华夏证券;2007年,再次启动上市做事,并改由齐鲁证券进走辅导。

  2012年,济南圣泉开启了公司第三次IPO征程,并一度被纳入山东省级重点上市后备资源企业名单中,但终极仍是无功而返。2017年,公司选择与国泰君安证券签定首发上市辅导制定,第四次冲击上市。随后,济南圣泉又选择由长城证券签定辅导制定,第五次上市征程再度开启。

  济南圣泉为何频频更换保荐机构而终不得果?不得不说照样其企业自身题目较多。

  早在2000年,证监会对济南圣泉上市原料进走复审时,是由于那时执走“券商通道制”,券商屏舍了选举同样占用通道但召募资金少的幼型企业,这使济南圣泉的首次IPO之旅前功尽弃。之后,由于环保政策的厉格,济南圣泉的上市之旅一向无功而返。

  直到2013年,环保部给中国证监会发了一封回函外示,济南圣泉现在基原形符上市环保核查相关请求。不过,令人不测的是,济南圣泉冲刺IPO条件成熟之时,却不测埠上了新三板,也成为营收周围最大、盈余能力最强的企业。

  登陆新三板后,2015年6月和2018年8月,济南圣泉分两次定向添发,召募资金总额达到12.21亿元。这一募资周围,在新三板不能谓不大。不过,新三板异国起伏性,买方都是本身的老股东,这让济南圣泉呆得并担心详,也让其追逐A股IPO的野心再度燃首。

  “三类股东”题目悬而未决 股东人数超额题目照样存在

  基金子公司资产管理计划、证券公司资产管理计划、契约型私募基金,统称为“三类股东”。存在“三类股东”的情形,也是圣泉集团A股IPO的主要窒碍之一。据济南圣泉招股表明书吐露,公司存在18户三类股东,相符计持股142.90万股,持股比例为0.2059%。

  济南圣泉招股书表现,除四川信托有限公司-皓熙新三板1号荟萃资金信托计划、乾鲲(深圳)基金管理股份有限公司-乾鲲1号基金、深圳前海海润国际并购基金管理有限公司-海润养老润生一号私募证券投资基金外、水木财富(北京)资产管理有限公司-水木财富-新三板4号投资基金因其未挑供核查原料和准许函,详细情形无法核实之外,其他“三类股东”的竖立和运走不存在杠杆、分级、嵌套情形,相符《关于规范金融机构资产管理业务的请示偏见》(银发〔2018〕106号)及其他相关的监管请求。

  为此,在2017年的全国两会上,济南圣泉董事长唐一林就行使全国人大代外的身份说相符另外11名人大代外向全国人大挑交了《关于发展新三板市场的提出》的议案。其中就挑到尽快清晰“三类股东”行为拟IPO企业股东的相符法资格,尽快推出直接转板试点或IPO绿色通道,以及关于推出精选层的提出。那时,证监会回复外示并未在IPO申请即受理阶段设置不同性政策,现在正积极钻研“三类股东”行为拟上市企业股东的适格性题目。

  不过,即便解决了“三类股东”题目,济南圣泉面对的上市“拦路虎”也并非就这一个。二十年的上市征途,济南圣泉还一向面对股东人数超过200人的“困扰”。

  尽管2017年3月上交所在《企业改制上市30问》中指出,只要在新三板挂牌的时候,股东人数不超过200人,而挂牌之后,不管是由于交易照样由于定添,股东人数超过了200人的能够直接往IPO,不必担心受到控制。

  但如许的政策表明,却难以转折济南圣泉A股上市在股东人数方面的硬伤。

  行为上世纪90年代山东场外市场交易股票之一,济南圣泉在登陆新三板之时股东数便已高达3563户,而在其更换成做市转让手段后,二级市场交易更为活跃。济南圣泉所面临的股东人数的窒碍,短期内很难明决。

  此外,其幼批股份未确权也能够引致风险。遵命《非上市公多公司监督管理手段》的相关请求,2013年公司对股东的持股情况公证确权,确权比例达到公司总股本的95.19%。对于未进走确权的股份,公司竖立了特意的股份账户,进走荟萃管理。尽管济南圣泉清晰未确权的股份对公司股本结构、业务经营、财务状况等不会产生远大不幸影响,但其照样是一个题目。

  以上存在的诸多题目照样悬而未决,而这也意味着,济南圣泉再一次的A股IPO之路照样疑团重重,览富财经网也将不息关注。